Aнализ на OTP: Всички спекулират колко дълго ще продължи войната
От началото на последната фаза на конфликта в Близкия изток всички се опитват да преценят колко дълго може да продължи той и докъде биха могли да се повишат цените на енергийните ресурси. Друг ключов въпрос е какви глобални икономически последици може да има това и как би могло да се отрази върху инвестициите. Според анализаторите относителният „печеливш“ от конфликта може да се окаже американският пазар, докато Европа е възможно да понесе по-силен негативен ефект от настоящата ситуация.
Икономиката на Съединените щати е значително по-добре изолирана от текущия конфликт в Близкия изток, тъй като енергийната ѝ зависимост е съществено по-ниска, а страната дори е нетен износител, се посочва в последния тримесечен Инвестиционен обзор на OTP Bank. В дългосрочен план обаче икономиката на САЩ не може напълно да се изолира от нарастващите цени на петрола, нарушенията във веригите на доставки и увеличаващите се разходи, се посочва още в доклада.
Въпреки че войната увеличи рисковете, анализаторите на банката все още очакват икономиката на САЩ да нараства с темп от около 2%. Повишаващите се цени на петрола могат да отслабят перспективите за потреблението в САЩ и да засилят инфлационния натиск. В същото време по-високите цени на петрола биха могли да увеличат печалбите на американските петролни компании, което може да се превърне в допълнителни инвестиции и ръст на производството. 
„В случая със Съединените щати дългосрочният риск се крие в нарастващия бюджетен дефицит и държавния дълг“, заяви Гергели Тардош, главен икономист на OTP Bank. Той също така се позова на оценки, според които до 2026 г. разходите на правителството на САЩ за лихви могат да се удвоят, достигайки 2 трилиона долара годишно. Освен това президентът може да бъде насърчен да предприеме допълнителни фискални стимули поради ниските нива на одобрение преди междинните избори тази година, както и да поиска 200 милиарда долара от Конгреса за финансиране на войната в Иран.
Европа има основания за притеснения относно цените на енергията
Енергийната зависимост на Европа е значително по-висока; въпреки това според анализатори текущата война, включваща Иран, не представлява толкова голям риск за континента, колкото избухването на конфликта между Русия и Украйна през 2022 г.
Според настоящия базов сценарий войната може да има умерено отрицателно въздействие от 0,2–0,3 процентни пункта върху растежа на еврозоната, въпреки че постоянно високите цени на енергията могат да носят риск от стагфлация. Дори и в този случай обаче, рецесия във валутната зона все още може да бъде избегната, добавят анализаторите, като предполагат, че при такъв сценарий Европейската централна банка (ЕЦБ) вероятно няма да може да избегне повишаването на лихвените проценти.
Предпазливост по отношение на акциите
В настоящата ситуация повишено внимание е необходимо и в сферата на инвестициите, тъй като значителната икономическа несигурност също оказва натиск върху пазарите.
По отношение на американския фондов пазар анализаторите подчертават, че наблюдаваната досега корекция не съответства на икономическите рискове, произтичащи от войната, тъй като акциите остават скъпи, а цикълът на корпоративните печалби e във финалния си етап. Като цяло те наблягат на неутрална експозиция; въпреки това, в рамките на отделните сектори, предпочитат тези с ниска цикличност. Поради тази причина банката акцентира на американския сектор на здравеопазването, като се смята, че компаниите от комуналния сектор със защитен характер представляват по-добра инвестиция в сравнение с преди.
По отношение на последните, те отбелязват, че глобалното търсене на електроенергия и разпространението на възобновяемите енергийни източници също подобряват техните перспективи. В същото време перспективите на минния сектор, считан за циклична индустрия, са влошени от икономическите рискове. Дългосрочните инвестиционни тенденции за производството на полупроводници и киберсигурност остават непроменени. Въпреки че войната може да създаде предизвикателства за тези сектори, се очаква те да се представят добре в бъдеще, независимо от настоящата ситуация.
Рискове при европейските акции
Поради влошаване на перспективите за европейския пазар, експертите отбелязват, че теглото на европейските акции трябва да се намали. От тази гледна точка войната едва ли можеше да се случи в по-лош момент, тъй като те тъкмо започваха да се представят по-добре: корпоративната печалба показваше признаци на подобрение, но сега това може да бъде подкопано от високите цени на енергията.
По-доброто представяне на развиващите се пазари, наблюдавано през последните години, може да бъде спряно от по-силния долар, очакванията за нарастващите лихвени проценти и рисковете, свързани с икономическия растеж. В същото време това може частично да се компенсира от силния растеж на корпоративните печалби и подобряващите се оценки.
Сред развиващите се пазари експертите на OTP Bank считат Азия за относително голям потърпевш от войната: регионът е един от най-големите купувачи на енергия от Близкия изток, а Ормузкият проток е ключов транспортен маршрут за нея, така че всяко затваряне би влошило перспективите. В краткосрочен план анализаторите смятат, че индийският пазар може да бъде един от най-силно засегнатите от войната; въпреки това той остава атрактивен с дългосрочна перспектива поради относително ниските си оценки. За сметка на това Латинска Америка би могла да се възползва най-много от конфликта, отчасти като значителен износител на енергия и отчасти поради по-ограничената си експозиция към Близкия изток.
Сценарият за стагфлация също започна да се появява
Сред развиващите се пазари акциите от Централна и Източна Европа дълго време се смятаха за най-евтини, но тази разлика в оценката намаля през последните месеци. Освен това компаниите в региона са заплашени и от по-високи разходи за енергия, както и от евентуално допълнителни данъци, които правителствата биха могли да въведат, за да компенсират нарастващите разходи.
Инвестиционният обзор на OTP Bank също показва, че нарастващите инфлационни рискове ограничават възможностите на централните банки за намаляване на лихвените проценти, а в краткосрочен план опасностите от стагфлация също се засилват. Това означава, че според анализаторите, вместо дългосрочни държавни облигации, за предпочитане са дефанзивни видове инвестиции.
Суровините не са непременно джакпот
Въпреки нарастващите цени на енергията, по отношение на пазара на суровини се поддържа неутрална позиция. Според Давид Шандор, директор „Инвестиционни и портфейлни стратегии“ в OTP Глобални пазари, дългосрочните перспективи се определят в значителна степен от това колко ще продължи войната и какви икономически щети ще причини – нещо, което в момента е почти невъзможно да се предвиди. Въпреки че в най-лошия сценарий конфликтът може да ескалира допълнително и цените на суровините да продължат да се повишават, Давид Шандор вижда и потенциален път за деескалация, който би довел до бърза корекция, особено на пазарите на нефт и природен газ.
По отношение на златото експертите на OTP Bank подчертават, че въпреки че войната предизвиква краткосрочна волатилност и рискове, дългосрочната перспектива остава положителна. Това е пряко свързано с глобалната тенденция на високи бюджетни дефицити и нарастващ държавен дълг.
Източник на информацията: Global Markets - Investment Outlook Q2 2026
Предупреждение:
Информацията, съдържаща се в публикацията, има общ характер и е предназначена единствено за информационни цели. Тя не може да се счита за инвестиционен съвет, анализ или препоръка за инвестиране. Преди вземането на окончателно инвестиционно решение, моля прегледайте документите на финансовия инструмент, в който ще инвестирате. Банка ДСК е част от ОТП Груп и има приета Политика за конфликт на интереси за инвестиционни и допълнителни услуги, която прилага с оглед предотвратяване, идентифициране и управление на потенциални конфликти на интереси.
